中心事务杰出,营收超预期增加。 至纯科技作为国内高纯工艺职业龙头, 首要从事高纯工艺体系及半导体配备的研制、出产、出售和技能服务,是国内干流的合格供货商。 公司自成立以来阅历了事务草创期、规划成型期、技能成熟期、事务稳定时,现在正处于结构转型期,事务重心向半导体职业歪斜。 2018年公司经营总收入 6.7亿元,超越 2017年公司 5亿元的方针, 同比增加 82.6%,首要系 2018年公司顺畅成为国内先进制程 IC 工业的合格供货商,获得了中心客户的订单,产生了较大的增量订单和收入, 新增事务订单总金额达 9.1亿元,同比增加 35.8%。
高纯工艺稳居龙头、商场需求微弱。 2018年,公司完成了上海华力 12英寸 28纳米先进工艺产线的建造,验证了公司服务集成电路制作业先进工艺的技能才能,确立了公司在国内高纯工艺范畴的龙头位置。新增高纯工艺体系订单 8亿元。高纯工艺体系下流使用首要分为半导体、光伏、 LED、医药四部分。跟着半导体设备制作商对高纯工艺需求迅速增加,半导体收入奉献已超越 65%,成为营收主力。 2019年 3月,公司收买波汇科技, 收买后可运用波汇科技的光传感监控体系及智能算法技能提升高纯工艺体系的控制精度,技能协同效应增强、并表后盈余水平将再上新台阶。
清洗设备正式投产、已获批量订单。 2018年公司完成了启东制作中心 6万平米的建造,湿法设备制作工厂正式投入使用。 2019年 5月 8日,公司发布预案,拟揭露发行总额约 3.6亿元的可转化公司债券,其间 1.2亿元用于半导体湿法设备制作项目,2.4亿元用于晶圆再生基地项目。公司已构成 Utron B200和 UtronB300的槽式湿法清洗设备和 Utron S200和 Utron S300的单片式湿法清洗设备产品系列, 订单金额 1.1亿元, 估计 2019年国内企业关于清洗设备的总需求在 400台以上,商场空间巨大。
盈余猜测与出资主张。 因为并表后协同效果明显, 归母净利润大幅进步,估计2019-2021年 EPS 分别为 0.53元、 0.93元、 1.19元。 考虑到公司主营事务与客户结构不断优化, 清洗剂事务不断放量, 给予公司 2019年 50倍估值,对应方针价 26.5元,初次掩盖,给予“买入”评级。
危险提示: 清洗设备研制投入和技能打破不及预期的危险;下流商场对高纯工艺体系和半导体清洗设备需求量下降的危险; 并购企业成绩不及许诺的危险。
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