1、需求：20 年光伏装机超预期，原预期 115GW，到年末计算装机在 130GW；下流各环节产能增加显着据不彻底计算，到 20 年末硅片产能达 200GW， 21 年末将会超越 300GW，电池片和组件到21 年末也会到 300GW，仅在 2020H2 职业发布的电池片和组件产能规划达 200GW;估计到 2025 年光伏装机需求 300GW，对应的硅料需求在 75 万吨。
2、供给：硅料的投产周期 1 年到 1 年半；20 年国内产能 42 万吨，比较 2019 年下降 3 万吨，出产坚持满负荷状况， 20 年国内产值 40 万吨，较 19 年增 20%以上；
21 年硅料新增名义产能不到10 万吨，实践开释在 5-6 万吨， 21 年全年国内供给两 47-48 万吨，加上进口 10 万吨，共 57-58 万吨的总供给量，估计能出产硅片 200GW，能满意 160GW 的装机需求；
22 年新增名义产能 15万吨，第 1 波产能开释会在 22Q1-22Q2 之间，首要来自通威产能开释，第二波是在 22Q4 开释，亚洲硅业、协鑫预期会有部分产能投产；
通威：现有产能 9 万吨；21 年末四川和保山 2 个项目算计将新增产能 7 万吨；包头项目产能 4 万吨，将在 22 年 6 月或 22 年 3季度投产；
协鑫：现有产能 8.5 万吨，其间新疆 4 万吨，徐州 4.5 万吨（其5 千吨是颗粒硅）；新疆 2 万吨扩建项目会在 21Q2 逐渐投产，没投颗粒硅的原因或许是因为是合资项目（中环），以及扩建项目本钱更低；徐州 1 万颗粒硅扩建项目在 21Q2 逐渐投产， 3 万吨颗粒硅改建项目（代替现有西门子法产能）会在 21Q2 投产；22 年四川 10 万吨颗粒硅项目 1 期 4 万吨已开工，实践投产要处理资金问题；
新特：现有产能 7.2 万吨，新疆 2 条线 万吨扩产方案，但没有时刻表
4、价格：估计 21 年价格全年将维持在高位水平，估计价格低点在 8 万元/吨，价格中枢在 8.5-9 万元/吨；近期价格走高首要是因为：
一是下流对 21 年光伏装机需求达观，因为 20H2 硅料供给保证的经历，下流企业会加强保证硅料的供给，现在硅料厂商挨近 80%的产能现已被长单确定；
二是下流硅片企业的战略是，在21 年硅料只能满意 160GW 光伏装机需求的布景下，先占有硅料的商场份额，相当于抢占了硅片、组件的份额，可以经过硅片或组件端份额提高来消化硅料本钱上升的影响；20H1 是硅料供需相对偏宽松的状况，是否会导致价格下滑，详细要看硅片环节的扩张状况；20H2 供给开释优先，下流需求迸发有或许将导致硅料价格呈快速上涨的趋势；22 年硅料价格存在不确定性，首要看 22 年光伏装机是否持续坚持高增长，若 22 年全球光伏装机达220GW，则硅料供给偏紧的状况将持续；
5、本钱：当时先进产能的本钱：3-4-5，即现金本钱 3 万元/吨，出产本钱 4 万元/吨，含费用归纳本钱 5 万元/吨；新产能因技能进步和折旧要素本钱更低，通威的新产能本钱方针在 2-3-4，但据专家了解实践通威新产能（包头+乐山）本钱也在 3-4-5；老产能，如新特、大全 1 期产能会在 3.5-4.5-5.5；本钱下降仍是有必定空间，如大硅片运用非硅本钱有下降空间，异质结电池的薄片化，硅片厚度或许会从当时 180μ m 下降至 140μ m 以下；
6、赢利率：合理的赢利率水平，应该是光伏产业链最高的环节，在 30%左右；
7、库存：现在出产企业根本没有库存，全产业链的硅料库存在1 万吨左右，首要来自于 12 月份会集成交的订单交给；
6、成交：现在成交以散单为主，长单成交价格会商场现货价格为主，缩量不锁价，不扫除一些长单会有扣头，详细看付款方法和时刻长度；
7、职业门槛：化工出产方法，工艺技能壁垒更高；重财物，改进西门子法出资 8 亿/万吨，颗粒硅 7-8 亿/万吨，新产能的出资强度并未下降。此前也有新玩家想进入硅料范畴，但实践未取得成功。2018-2019 年硅料环节技能已到达成熟期，后发优势变为先发优势，通威在电价较低区域出资了几个大项目，占有了先发优势；
10、硅料上涨对装机需求的影响：假如按组件价格 1.5 元/w，当时硅片的赢利水平仍是偏高，在硅片合理赢利率状况下，能支撑硅料价格在 100 元/kg 以上；
11、颗粒硅：当时名义产能算计在 2 万吨多一点，有用产能更低；现在能满意掺杂运用的要求，未来需求存在不确定性，如 N 型电池对硅料质量要求更高，到达 11 个 9；现在价格低于单晶硅料，更挨近于多晶硅料 50-60 元/kg，在试用阶段需求调整出产工艺。假如颗粒硅未来成为主流产品，不扫除未来比单晶料价格更高；出产本钱理论上在 3.5 万元/吨；
2015 年前后颗粒硅运用份额比较多，之后单晶硅片代替多晶硅片，对硅料的质量要求越来越高，颗粒硅因为出产工艺原因（颗粒硅在流化床内壁的冲突）外表杂质比较高，最近或许是因为处理了内壁原料问题，颗粒硅质量有一个较大的提高；在试验中要到达硅料质量要求，掺杂份额可以在 15-30-60%，如中环试验中掺杂到 30%。实践运用过程中掺杂份额 5%，掺杂份额在 30%以下对质量的影响不大；
12、进口硅料：海外供给光伏级硅料产能不到 9 万吨，德国瓦克6 万吨，马来西亚 OCI2.7-2.8 万吨，加上电子级的头尾料共不到 10 万吨；进口价格走势根本与国内趋同，存在必定海运周期滞后；全球 98-99%的硅片供给会集在我国；
13、硅耗：2019 年硅耗在 3g/w， 2021 年计算硅耗在 2.8g/w，现在 P 型电池硅耗已根本 2.7-2.8g/w、挨近极限水平；假如未来选用 N 型电池， （各职业纪要请增加微信：diaoyan816） 硅耗或许会持续下降， 2025 年 300GW 装机，测算对应硅料需求 75 万吨已考虑硅耗下降。
15、美国制裁：美国的装机需求在 20+GW，对应硅料的需求在 6-7万吨，若仅是美国的需求，非新疆区域硅料产能彻底可以满意。
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