回落，收益率曲线斜率下降。美国再次面对疫情影响，Delta 变种在美国延伸，上星期全美7 天均匀新增病例较上星期水平添加约70%。新轮疫情再次恶化经济复苏预期，商场利率面对跌落压力，避险类财物有望重获重视。此外，美国7 月胀下居民财富缩水而构成忧虑，从而影响后续消费复苏进程；②通胀预期：美债隐含通胀上星期趋势上行，实践利率下滑，从债券商场利率走势看，商场回报率再次下移，危险偏好呈回落气势。跟着美债缩量预期将临，低危险财物供应缩短，逆胀保持以及Delta变异病毒在美国延伸下对就业率修正的预期下移，实践利率或存进一步下降危险，利好金价走势；③美元指数：鲍威尔在听证会中重提现有储撤回对美国经济的支撑，并说到7 月会议大将评论减缩购债规划的机遇。在缩债预期将临下，美元指数具有上行动力。
根本金属：供需扰动再添新变量，铜铝价格上行有望连续。铜：①供应方面，我国有色集团出资企业大冶有色40 万吨铜精矿产电解铜一体化项目投产时刻或将由2021Q4 后移至2022 年年中，年内最大新建锻炼项目延期音讯推进上星期铜精矿现货TC 环比大涨3.74 美元至50.82 美元/吨，铜精矿供应继续改进。②需求方面，废铜消费走弱给予精铜消费强推进。废铜进口供应趋紧叠加铜价震动，精废价差快速缩短至千元以下，推进精铜杆消费显着转好，上星期各地铜杆加工费最高已涨至650 元/吨，国内社会库存大降4.3 万吨，进口窗口转为翻开，验证国内消费的强势体现，国内消费托底逻辑连续。我国6 月交易数据的超预期体现继续支撑海外消费高景气，全球流动性宽松预期产生显着转向前，铜价仍具有强耐性；(2)铝：①库存方面：交易所库存上星期下降5.1 至175 万吨，国内社库降1.56至87.6 万吨；②供应方面：全国连续呈现高温气候，云南电解铝企业再度收到压减负荷要求，使得7 月初开端产能复产方案放置。本次全国性高温估计将继续至7 月底，客观假定全国限电与错峰出产将继续至7 月末，8 月初云南省份从头复产，则实践复产约推延1 个月时刻，估计将减少云南省内电解铝产值约8 万吨，高于7 月国储局抛储规划；③需求方面： 下流消费步入冷季，且高温气候恶化修建、建材职业开工率。从影响程度上，三季度国内逆季节性去库仍是大概率事情，供需格式为铝价奉献有力支撑。
动力金属：需求提振收购热度， EV 金属或迎普涨行情。(1)锂：①碳酸锂商场收购升温，新动力车产销两旺及正极材料厂新增产能开释在即带动下流补库需求，碳酸锂重回上涨态势；②氢氧化锂货源严重，需求连续高景气，虽然上星期出产略有上涨，但供需缺口仍在，叠加下流在供应缺口下存补库诉求，估计行情将连续高景气；(2)镍：上星期虽有部分MHP 到货，但下流处于快速扩产状况，需求旺盛下产业界仍旧处于结构性缺少状况，镍豆/镍粉仍为MHP 质料中心替代品，对硫酸镍供应及价格构成支撑；(3)钴：上星期南非产生暴动，估计将影响钴中心品船期推迟半月时刻，对未来1-2 个月内钴质料到港量构成影响。新动力车产销两旺带动下流车企举高排产预期，新一轮补库备货带来收购需求下，国内钴价走强。
新动力景气连续带动EV 金属行情，供需改进支撑铜铝价格强势。(1)高镍化需求景气保持，上游钴、锂、镍供需行情改进下带动涨价行情；(2)国内供应受限及需求稳步提高支撑电解铝供需改进趋势，海外需求高景气支撑铝价格连续高位高位。
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